El multimillonario español Amancio Ortega tiene un problema que la mayoría de los superricos del mundo no tienen. Cada año, el mayor accionista de Inditex SA, propietaria de Zara, la cadena de moda más grande del mundo, tiene que invertir las millas de millones de euros que recibe de la empresa, o enfrentarse a la posibilidad de tener que pagar una parte de esos ingresos en impuestos sobre el patrimonio.
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A medida que el continúo éxito de Zara engrosa las arcadas de Ortega con flujos de dividendos cada vez mayores, reinvertir ese dinero en un plazo de 12 meses se está convirtiendo en un reto.
La semana pasada, Inditex anunció un 29% adicional además de los dividendos, lo que supone unos 2.000 millones de euros (2.110 millones de dólares) para Ortega, que duró 86 años.
Ortega, dueño del 59% de Inditex, tiene que invertir esa cantidad en el plazo de un año debido a las normas legales e impuestos que rigen las family office como la suya, Pontegadea, que califican como «negocio familiar».
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España es el único país de la Unión Europea que tiene un impuesto sobre el patrimonio en toda regla y, según la legislación nacional, los residentes están exentos de ese gravamen políticamente polémico solo si sus empresas familiares invitan a sus ingresos dentro del plazo de 12 meses y en activos considerados «actividad económica».
«Es bastante singular, porque no hay muchos otros ejemplos similares en España con ese nivel de riqueza», afirma León Fernando Del Canto, abogado londinense que trabaja con particulares españoles acaudalados.
A lo largo de los años, la estructura fiscal ha llevado a Pontegadea a invertir los dividendos de Ortega en Inditex – más de US$12.000 millones des de la salida a bolsa de la empresa en 2001, según datos compilados por Bloomberg – en activos cuidadosamente seleccionados , en su mayoría inmuebles urbanos.
ZARA
Así, Ortega ha adquirido edificios icónicos como el Haughwout y el Centro Financiero del Sureste en Nueva York, el Royal Bank Plaza en Toronto y el Post Building en Londres. Hay propiedades residenciales y comerciales de primera clase en ciudades desde Barcelona hasta Seattle, áreas que incluyen Facebook y Amazon.com, Zara y su rival H&M.
Todo ello ha convertido al empresario en uno de los mayores propietarios de carteras inmobiliarias de Europa. Sus propiedades están valoradas en 15.300 millones de euros en 2021, tras el último dato disponible, por el cierre de los multimillonarios activos inmobiliarios británicos Hugh Grosvenor y Charles Cadogan.
Desde los comienzos, Pontegadea ha invertido más de US$2.000 millones en 10 propiedades en Norteamérica y Gran Bretaña, según datos recopilados por Bloomberg.
Aunque ha diversificado sus inversiones en otros tipos de activos que cumplen los requisitos impositivos, las fuentes cercanas a la gestion de Pontegadea afirman que el reto de contrar objectivos adecuados con los crecientes ingresos es cada vez más complejo.
Varias regiones españolas lideradas por la oposición, incluida Galicia, residente en Ortega, tienen compensaciones que reducen o eliminan el impuesto sobre el patrimonio. Aun así, el tipo marginal en Galicia es de hasta el 2,5%.
Además existen otros gravámenes como el de la renta, sociedades y el IVA. Para evitar pagar el impuesto sobre el patrimonio, los family offices como Pontegadea se pueden comparar actividades como infraestructura, bienes raices y energia o participacion en el menos y 5% en empresas que cotizan en bolsa.
Los fondos de inversión y el efectivo no se consideran «actividad económica» y no cumlen los requisitos.
No invertir todos los dividendos dentro del año puede obligar a un inversionista a tener que negociar una prorroga si puede demostrar que está cerca de cerrar un acuerdo para una parte de ellos.
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Para Ortega, que declinó ser entrevistado para este artículo, los problemas a los que se enfrenta ahora distan mucho de los que tuvo qu’afrontar cuando empezó en los años sesenta.
Hijo de un trabajador ferroviario, Ortega y su esposa de entonces, una costurera, sacaron a fabricar batas ya venderlas puerta a puerta.
Más tarde, se hizo con una de las mayores fortunas del mundo al detectar rápidamente las tendencias de las pasarelas y convertlas en acquis asequibles en todo el mundo.
Su mega operación cuenta ahora con tiendas en todo el mundo y un valor de mercado de unos 91.000 millones de euros. La pérdida de Inditex del ejercicio cerrado el 31 de enero ascendieron a EUR32.600 millones.
El empresario, famoso por evitar a los medios de comunicación, sigue participando estrechamente en las decisiones de gestión tanto en Inditex, donde tienes un escritorio en la planta de Zara Mujer, como en Pontegadea.
Es miembro de los consejos de administración de embajadores. Su hija Marta, de 39 años y fruto de un segundo matrimonio, es presidenta no ejecutiva de Inditex.
Sandra, su hija mayor, es la más rica de España con más éxito de participación en Inditex.
A pesar de que Pontegadea ha advertido sus inversiones en los últimos años, el alcalde parte de la fortuna de Ortega sigue procediendo de su participación mayoritaria en Inditex, cuyas acciones han oscilado desde que alcanzaron un máximo histórico en 2017, cuando Ortega se convirtió en la segunda persona más rica del mundo.
Con un patrimonio de 65.000 millones de dólares, es la séptima persona más rica del mundo, según el índice de multimillonarios de Bloomberg.
«No es fácil en España hacer lo que él ha hecho cuando uno no viene de una familia madrileña tradicional»dijo Del Canto, cuyo bufete de abogados homónimo tiene una oficina cerca de La Coruña, una ciudad costera y lluvia lluviosa en el noroeste de España donde Ortega fundó su imperio textil.
El enorme crecimiento de la cartera inmobiliaria de Pontegadea en la última década y en el impulso de la diversificación ha transformado la pequeña empresa boutique.
Encabezada por su consultor delegado, Roberto Cibeira, que se incorporó a Pontegadea en 2003 procedente de la empresa auditora Arthur Andersen, con 80 empleados, la alcaldesa de todas en el centro de A Coruña.
El resto del personal de Pontegadea se distribuye por todo el mundo, incluidos Estados Unidos y Corea del Sur, y la mayor parte se centra en el sector inmobiliario, aunque ahora un pequeño equipo se ocupa de los negocios de infraestructuras y energía.
La sede de Inditex está en Arteixo, a las afueras de la ciudad. Al principio, los empleados de Pontegadea tenian que buscar activamente posibles operaciones. Pero ahora, una cantidad incesante de banqueros de inversión laman a sus puertas, para presentar ideas y obligar a los asesores originales de la empresa a enfrentarse a grandes bancos de inversión estadounidenses, según fuentes cercanas.
Como parte de la diversificación, en 2018 Pontegadea se convirtió en una empresa de infraestructuras de telecomunicaciones. Luego llegó un operador de gasoductos, empresas de transmisión eléctrica y centros logísticos.
La diversificación no ha sido un camino fácil. Menos de tres años desde que Pontegadea adquirirá el 10% de la operadora de torres de telecomunicaciones de Telefónica SA, la telecompañía y KKR decidieron vender el negocio, obligando a Pontegadea a desinvertir también.
The family office duplicó su cena, pero no le hizo gracia quedarse con un capital añadido que había que invertir, según dos personas familiarizadas con el asunto.
Los responsables del Pontegadea declinaron hacer comentarios. Luego, en 2022, se transferirán US$700 millones a los centros logísticos estadounidenses.
Se utilizó de la primera inversión de Pontegadea en logística y no fue muy oportuna, ya que se produjo en el punto álgido del ciclo económico del sector, según dos personas con conocimiento directo.
Pero se hizo porque Pontegadea necesitaba trabajar con un calendario estricto. Este año, la empresa intentó adquirir una participación en la empresa española de energías renovables Iberdrola SA, pero no pasó de la lista larga, según dos personas al tanto del asunto.
Al carecer de personal especializado, su oferta era demasiado baja. Con más dinero entrando a raudales, los problemas de gasto de Pontegadea posiblemente seguirán aumentando, aunque es poco probable que Ortega se queje, al menos en público.
«Ortega se ocupa de sus asuntos», confirma Del Canto. «Políticamente se mantiene callado».
Bloomberg